8月28日，复星国际有限公司（复星国际，00656.HK）发布通知布告称，公司已经向港交所申请核准分拆从属公司 ClubMed Lifestyle Group（地中海度假集团）并在港交所主板自力上市。同日，地中海度假集团向港交所提交上市申请，联席保荐报酬法国巴黎银行、汇丰、摩根年夜通。

地中海度假集团以Club Med为焦点品牌。对于复星而言，这可以说是文旅营业的一次“从头上市”。

Club Med 在1950年创建在法国，复星国际率领投资者财团在2014年9月倡议志愿公然要约收购，每一股股分订价24.60欧元，随后经由过程挤出步伐收购余下少数权益，私有化总价钱约9.16亿欧元；2015年3月，Club Med运营主体Club Med SAS由 Club Med Invest 全资拥有，并从巴黎泛欧生意业务所退市，成为复星国际的间接从属公司。今后，装载Club Med的复星游览文化集团（01992.HK）在2018年12月分拆上市。

2025年3月17日，复星游览文化完成私有化，打消于联交所的上市职位地方。

时隔约一年半，复星把度假村和度假场景办事资产从头打包为地中海度假集团，再度冲刺港股。

近三年收入逐年增加，净利润连降

招股书显示，Club Med是少数实现全世界化结构的高端一价全包度假品牌之一。依托逾75年的品牌积淀与全世界化运营经验，公司已经成立遍布全世界六年夜洲、40多个国度及地域的发卖收集，产物涵盖山野滑雪和阳光海滨等多元场景。截至末了现实可行日期，公司于全世界谋划69家高端度假村。

招股书援引灼识咨询数据显示，按2025年业务额计，Club Med是全世界最年夜的度假村品牌，同时也是全世界最年夜的全包式度假村品牌，市场份额别离为1.1%和5.3%。不异口径下，Club Med是欧非中东和亚太地域最年夜的度假村品牌，美洲地域前五年夜的度假村品牌之一。按2025年度假村数目计，Club Med为全世界最年夜的山野滑雪度假村品牌，也是独一一个营业普遍世界四年夜滑雪目的地的全包式度假村品牌。

事迹方面，招股书显示，2023年至2025年，地中海度假集团的收入别离为18.62亿欧元、19.23亿欧元、19.49亿欧元，2024年、2025年收入别离同比增加3.3%、1.3%；本年上半年，地中海度假集团实现收入10.83亿欧元。

盈利能力方面，地中海度假集团2023年至2025年的毛利率别离为28.9%、29.2%、30.3%；本年上半年毛利率录患上34.7%。2023年至2025年，地中海度假集团的经调解 EBITDA利润率别离为19.5%、20.4%、20.2%；2026年上半年为24.5%。

详细来看，地中海度假集团的收入重要由Club Med度假村运营及度假场景办事两部门组成。公司收入险些全数来自Club Med度假村运营：2025年该分部收入约19.39亿欧元，同比增加1.6%，占总收入约99.5%；度假场景办事收入约970万欧元，同比削减33.3%，占总收入约0.5%。

2023年至2025年，Club Med度假村欢迎的来宾人数别离为151.8万人次、153.2万人次、159万人次；2026年上半年欢迎83万人次。按床位计的入住率维持于62%摆布（2026年上半年按房间计为68.5%）；平均逐日床位价格从2023年的220欧元升至2025年的235欧元，2026年上半年进一步升至261欧元。

不外，值患上留意的是，与不停改善的毛利率、EBITDA利润率连结高位形成反差的是，公司的净利润于往绩记载期内逐年年夜幅下滑：2023年至2025年，地中海度假集团的年内溢利（净利润）别离录患上约6876.8万欧元、2960.4万欧元、1091.7万欧元；2024年及2025年的年内溢利别离同比降落57%、63.1%。公司的归母净利润别离录患上约6374.6万欧元、2859.1万欧元、891.8万欧元；2024年及2025年的归母净利润别离同比降落55.15%、68.81%。

反差重要来自税负。按照招股书，公司2023年至2025年除了税前的溢利别离为6901.0万欧元、4511.8万欧元、5930.4万欧元，而所患上税开支别离录患上24.2万欧元、1551.4万欧元、4838.7万欧元。

对于此，地中海度假集团注释称，2023年和2024年较高比例地震用和确认了过往年度的税项吃亏和暂时性差异，而2025年若干实体孕育发生较高的应课税利润，致使现实税负显著抬升。此外，融资成本于往绩记载期内始终维持于1亿欧元以上（2023年至2025年别离为1.11亿、1.16亿、1.03亿欧元），也对于净利润形成连续侵蚀。

值患上一提的是，地中海度假集团的杠杆比率（债务净额/资产总额）于2023年至2025年由54%降至51.1%后，2026年上半年回升至64.1%。公司董事暗示，计和手头现金、内部孕育发生资金和可用银行信贷，公司有充足营运资金应付将来12个月所需，并将经由过程归还短时间银行贷款等方式优化融资架构。

现金流方面，2023年至2025年，公司谋划勾当所患上现金流量净额别离为3.89亿、3.74亿、4.12亿欧元；2026年上半年为1.79亿欧元。

2030年规划扩张至约85家度假村，将加码AI数字化

招股书称，Club Med的焦点竞争力成立于三个彼此强化的支柱之上：一是高端一价全包模式；二是怪异的 G.O． （Gentils Organisateurs，亲善构造者）文化；三是全世界化客源与直销能力。

招股书显示，地中海度假集团经由过程全通路发卖平台与来宾互动，直销渠道在往绩记载时期孝敬跨越70%的业务额。

于营运模式上，地中海度假集团以矜持、租赁、治理合约三种方式谋划度假村，今朝全世界69家Club Med度假村中，矜持谋划模式下谋划8家度假村和一艘邮轮；租赁模式下运营41家度假村；治理合约模式谋划19家度假村。

按照公司战略，地中海度假集团规划加快结构阿尔卑斯、南地中海、北非、东北亚、东南亚、北美和加勒比海、南美等全世界稀缺游览目的地，并摸索中东等新兴市场，估计在2030年前将全世界度假村收集扩张至约85家。2026年7月，Club Med南非海滨与Safari度假村正式营运，标记着公司进军南非市场；2026年8月，位在泰国苏梅岛（Koh Samui）的新度假村开工兴修。

别的，复星方面暗示，依托Club Med的品牌影响力和全世界运营能力，地中海度假集团以轻资产模式拓展度假场景办事，连续构建多元化度假糊口方式。就营业范围而言，全世界度假糊口方式市场估计将从2025年的2.5万亿美元增至2030年的3.5万亿美元。

于AI与数字化方面，地中海度假集团暗示，2026年7月，公司与一家领先的AI技能解决方案公司订立战略互助和谈，推进“欢愉数字化”AI计谋，重点经由过程AI晋升客户体验、强化云端和原生AI能力，并撑持全世界营业增加。

按照招股书，Club Med拟将中国香港IPO募资金额用在三方面用途：用在营业成长，撑持2030年前扩张至约85家度假村的方针；用在优化公司的本钱布局；用作一般营运资金和一般企业用途，以撑持一样平常营业营运和成长。

复星方面暗示，如拟议上市完成，所患上召募资金拟用在拓展全世界度假村收集、度假产物迭代进级、数字化和AI能力设置装备摆设等，其余部门则用在优化本钱布局和一样平常营业运营。

地中海度假集团董事长徐晓亮暗示：“此次赴港递交上市申请，是复星游览营业迈向价值创造的主要时点。将来，咱们将以Club Med为焦点品牌，加速全世界高品质度假财产的成长，让欢愉度假成为一种超过国界的糊口方式，实现‘度假让糊口更夸姣’。”

彭湃新闻记者 唐莹莹

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