（来历：黄思韵等 财经杂志）

智元称，根据，根据2025年整年和206年一季度的营收计较，智元是全世界最年夜的通用AI呆板人公司。智元投资人、互助伙伴们暗示，年夜部门智元的投资方及生态互助伙伴们，城市采购呆板人

文|《财经》研究员 黄思韵 唐敏安 记者 刘以秦

编纂|刘以秦

7月24日，具身智能独角兽公司智元立异（上海）科技株式会社暗示，已经启动赴港上市流程，暂未披露保荐机构、递表时间和募资范围。

一名智元投资人告诉《财经》，智元最快将在本年8月于港股上市，今朝基石投资人给出的方针估值于400亿—500亿港元（约合346亿-433亿元）。他同时提到，智元方面曾经但愿能将方针估值晋升至约800亿港元。

关在上市进度及方针估值，智元暗示暂无回应。

此前，包括《财经》于内的多家媒体曾经援引知恋人士动静，智元呆板人规划在2026年下半年港股IPO（初次公然募资）上市，由中金公司、中信证券及摩根士丹利配合卖力承销。智元其时曾经否定该动静。

智元建立在2023年2月，是一家通用AI（人工智能）呆板人公司。从港股已经上市可比公司来看，优必选（09880.HK）最新市值445亿港元（约合人平易近币385亿元），2025年营收20.01亿元，对于应22倍PS（市销率）。

前述投资人告诉《财经》，智元方针估值区间及宇树对于齐。7月6日，宇树科技株式会社（下称“宇树”）A股科创板IPO审核状况变动为“注册生效”。招股书显示，宇树本次IPO拟公然刊行不低在4044.64万股平凡股，召募资金42.02亿元，按刊行比例推算，其初始刊行市值约420亿元。2025年，宇树营收17.08亿元，对于应24倍PS。

智元官方披露的数据是，2025年营收10.5亿元，若按400亿—500亿港元估值，对于应32倍—41倍PS。

2026年智元互助伙伴年夜会上，智元开创人兼CEO（首席履行官）邓泰华披露了智元建立以来的营收状态：“从建立第一年的30万元，到第二年的6000多万元，再到去年（2025年）冲破了10亿元的营收。每一年实现20倍的增加。本年的方针会再进一步实现数倍的增加。2027年要超过100亿元的营收。”

宇树建立10年做到超10亿元营收，智元只用了不到三年。据投资人及智元人士吐露，2026年一季度，智元营收已经超10亿元。智元对于外暗示，根据2025年整年和2026年一季度的营收环境，智元是全世界最年夜的通用AI呆板人公司。

智元怎样实现高营收增速

智元可以或许实现营收快速增加，焦点是其生态能力。多位靠近智元的人士暗示，智元要做的是“平台型”企业，而非一家纯真的呆板人本体公司。

智元建立不到半年估值就跨越10亿美元，成为全世界最快跻身独角兽的具身智能创业公司。截至今朝，智元已经经完成为了10轮融资，今朝估值跨越200亿元，投资方跨越50家，席卷了财政本钱、财产本钱及当局基金。

生态中的各介入方被智元称为“伙伴”，包罗投资方、供给链、经销商、渠道方。邓泰华称，智元呆板人的出货量及收入均实现快速增加，离不开伙伴的撑持。今朝智元于全世界有四百多家贸易互助伙伴。

多位智元投资人、互助伙伴及员工告诉《财经》，年夜部门智元的投资方及生态互助伙伴们，城市采购必然数目呆板人，用呆板人换取互助时机或者定单。据智元内部人士吐露，以该情势促进的单笔呆板人采购最高金额过亿。

今朝呆板人的重要采购方是当局及国资。《财经》综合现有已经宣布的当局项目信息梳理发明，智元直接或者间接中标国资配景项目的数目有十余个，此中多个项目金额于万万元以上。其贸易化落地有两个特色，一是与处所国资和财产链相干方建立合资公司，二是于多地设置装备摆设具身智能数据收罗中央。

2025年7月，智元中标了珠海智汇元启科技有限公司的“珠海具身智能运用立异中央数采和展演呆板人采购项目”，金额1273.6万元。

智汇元启是智元与本地国资等配合建立的合资公司，智元持有它30%的股分，而持股40%确当地国资控股公司是智元的股东。

近似模式不只一例。

2024年12月，卧龙机电旗下子公司希尔呆板人与智元签订场景运用互助和谈。2025年3月15日，智元经由过程增资扩股情势对于希尔呆板人举行战略注资，持股3.9%。五天后，卧龙成为智元战略股东。

2025年6月，智元与绍兴上虞处所国资、希尔呆板人配合建立浙江杭绍具身智能科技立异有限公司。此中，上虞国资持股40%，智元持股30%。建立后不久，智元与浙江希尔呆板人结合中标了绍兴市上虞江科数智财产成长有限公司发布的“工业数据收罗智能终端项目”，中标金额2474万元。

一名投资了多家具身智能公司的投资人告诉《财经》，把呆板人卖给“伙伴”是今朝具身智能行业的遍及征象，具身创业公司们于融资时也城市选择有采购意愿的财产投资方及处所国资，“素质缘故原由是今朝呆板人的贸易化落地能力还有不敷成熟”。

具身智能上市热潮继承

本年，具身智能公司正于扎堆冲刺上市。

据公然信息，本年内至少有十余家具身智能公司有相干上市规划。一类是宇树科技、智元呆板人、星河通用等整机厂商，一类是自变量呆板人、星海图、智平方等主攻呆板人年夜脑及模子的公司，还有有帕西尼感知科技这种对准灵巧手与触觉传感的焦点零部件公司。

今朝，宇树科技上市于即，证监会已经在7月2日赞成其于科创板上市的注册申请。云深处本年5月申报科创板IPO获上交所受理。同月，乐聚智能创业板IPO申请也获深交所受理。星海图、众擎呆板人、逐际动力、松延动力、智平方、自变量等公司已经经完成股改。

除了了新兴具身智能企业列队IPO，部门已经上市呆板人企业也最先追求“A+H”“H回A”等本钱运作路径。“协作呆板人第一股”越疆科技2024年于港股上市，本年7月于深交所创业板IPO过会，成为粤港澳年夜湾区首家“H回A”企业。工业呆板人龙头拓斯达2017年登岸深交所创业板，本年向港交所递交上市申请，冲刺“A+H”双结构格式。

选择港股上市的呆板人阵营则更为重大。本年陆续有多家工业呆板人企业于港交所递表，包括斯坦德呆板人、玖物智能、阿童木呆板人等。此中，珞石呆板人已经于7月9日登岸港交所，召募资金总额约8.75亿港元，最新市值115亿港元。

港股基石投资者凡是面对至少6个月的锁按期。投资银行高盛于一份陈诉中指出，港股IPO解禁后的3个月到6个月内，股价凡是会呈现4%至7%的暖和下跌，而回报率分解严峻。基石持股比例较高，特别是海内基石投资者的公司，于锁按期股票解禁后往往碰面临更年夜的抛售压力。

一名对于冲基金阐发师认为，这一抛售压力决议了基石投资者会以越发谨慎的立场看待IPO订价。而对于在开创团队而言，刊行市值高可以或许为后续本钱市场操作提供显著便当，“不管是增发股票、刊行债券，还有是其他再融资东西，都能有用降低融资成本，为公司进一步并购、生态结构及营业扩张创造了有益前提”。

一名公募基金财产阐发师暗示，思量到智元于量产、生态与本钱构造能力上的上风，400亿-500亿港元的方针市值已经是溢价。

24小时滚动播报最新的财经资讯及视频，更多粉丝福利扫描二维码存眷（sinafinance）